متن کامل پایان نامه مقطع کارشناسی ارشد رشته حسابداری


با عنوان : مطالعه رابطه بین خط مشی های تقسیم سود سهام با معیارهای مختلف


در ادامه مطلب می توانید تکه هایی از ابتدای این پایان نامه را بخوانید


و در صورت نیاز به متن کامل آن می توانید از لینک پرداخت و دانلود آنی برای خرید این پایان نامه اقدام نمائید.



دانشگاه آزاد اسلامی


واحد اراک


دانشکده مدیریت، گروه حسابداری


پایان نامه برای دریافت درجه کارشناسی ارشد


گرایش: حسابداری


عنوان:


مطالعه رابطه بین خط مشی های تقسیم سود سهام با معیارهای مختلف نقد شوندگی و عامل عدم نقد شوندگی در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران


برای رعایت حریم خصوصی اسامی استاد راهنما،استاد مشاور و نگارنده درج نمی شود


تکه هایی از متن به عنوان نمونه :
(ممکن است هنگام انتقال از فایل اصلی به داخل سایت بعضی متون به هم بریزد یا بعضی نمادها و اشکال درج نشود ولی در فایل دانلودی همه چیز مرتب و کامل است)
 
چکیده:
با توجه به اهمیت نقد شوندگی سهام شرکتها در بازار سرمایه ، تحقیق حاضر در پی بررسی عوامل موثر بر نقد شوندگی است . در این راستا تاثیر سیاست های تقسیم سود سهام بر نقد شوندگی سهام شرکتها مورد آزمون قرار گرفته است . در این تحقیق از رگرسیون خطی چند گانه برای کلیه اطلاعات استفاده شده است . کلیه فرضیه ها بر روی 185 عضو نمونه انجام شده است .
نتایج تحقیق نشان می دهد ، در سطح 95 درصد اطمینان بین سیاست تقسیم سود و رتبه نقد شوندگی رابطه مثبت و معنا داری وجود دارد . و بین سیاست تقسیم سود و نقد شوندگی با روش نرخ گردش ، نسبت آمیوست و نسبت آمیهود رابطه معنا داری وجود ندارد .
 مقدمه
موضوع سیاست تقسیم سود برای مدت طولانی موضوع جالب و سوال برانگیز در مدیریت مالی میباشد که تاکنون جواب مشخصی برای آن ارائه نشده است تا جایی که فیشر بلاک از آن به عنوان معمای سود سهام یاد میکند .تصمیم تقسیم سود یکی از مهمترین تصمیمات شرکت میباشد بنابراین تعجب آور نیست که قبلا معادلات بسیار زیادی در این محدوده منتشر شده باشد. اصولا سرمایه گذاران خصوصی برای کسب بازدهی سرمایه گذاری میکنند. دریافت سود سهام یکی از راه های کسب بازدهی است. سیاست تقسیم سود را میتوان ایجاد تعادل بین سود انباشته شرکت از یک طرف و پرداخت وجه نقد و انتشار سهام جدید از طرف دیگر تعریف کرد. (خدادادی، 1388 ، 107)1.
از طرفی در هر بازار مالی با توجه به گستردگی و عمق بازار، ابزارهای متنوعی جهت سرمایه گذاری وجود دارد. سرمایه گذاران، با عنایت به بازده و ریسک دارایی ها، سرمایه گذاری می کنند. یکی از عوامل موثر بر ریسک دارایی ها قابلیت نقدشوندگی آنها است. نقش عامل نقدشوندگی در ارزشگذاری دارایی ها نیز حائز اهمیت است. زیرا سرمایه گذاران به این موضوع توجه دارند که اگر بخواهند داراییهای خود را به فروش رسانند، آیا بازار مناسبی برای آنها وجود دارد یا خیر؟ (یحیی زاده فر، 1387 ، 102) 2.
دراین مطالعه به بررسی رابطه بین معیارهای مختلف نقد شوندگی و عامل عدم نقد شوندگی با خط مشی های تقسیم سود سهام در شرکتهای پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران پرداخته شده است . در فصل اول پس از بیان مسئله تحقیق، تاریخچه موضوع تحقیق را مورد بررسی قرار می دهیم؛ سپس تعریف موضوع تحقیق را بیان نموده و در ادامه به بیان اهمیت و ضرورت تحقیق می پردازیم. همچنین اهداف تحقیق را در قالب اهداف کلی بیان می کنیم. چارچوب نظری تحقیق که بنیان اصلی طرح سئوال و موضوع تحقیق بوده است، در این فصل آورده شده و در ادامه به فرضیه های تحقیق و مدل تحلیلی نیز اشاره شده است.
2-1 تاریخچه مطالعاتی
خلاصه زیر به ترتیب شامل نام محقق ، موضوع تحقیق ، روش اجرای تحقیق و نتیچه تححقیق میباشد :
  • گلستن و هریس[1] ؛ برآورد اجزای اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش ؛ سهم از سهام NYSE انتخاب گردید. اختلاف قیمت به اجزای موقتی شامل هزینه های نگهداری موجودی، مخارج ثبت و یا منافع انحصاری و هزینه های انتخاب نادرست تجزیه میگردد ؛ با چشم پوشی از مستقل بودن قیمت، هزینه انتخاب نادرست، 20 درصد از اختلاف قیمت را پوشش میدهد با مستقل در نظر گرفتن قیمت، 35 درصد از اختلاف قیمت را پوشش میدهد.

  • استل [2]؛ استنتاج اجزای اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش: آزمونهای تجربی وتئوریک ؛ نمونه ای از سهام NASDAQ به طور ماهانه (متغیر از 765 تا 821 سهم) انتخاب گردید. سه جزء اساسی برای اختلاف قیمت، مفروض گردید: هزینه های فرایند سفارش، هزینه های نگهداری موجودی و هزینه های انتخاب نادرست ؛ برآوردهای زیر به دست آمد: هزینه های اطلاعات نادرست 43 %، هزینه ای نگهداری (ریسک موجودی) 10 % و هزینه های سفارش 47 % به دست آمد . در حالیکه قیمتهای پیشنهادی به طور قابل توجهی در سهم ها متغیر م یباشد به نظر می رسد اجزای اختلاف قیمت بخش تغییرناپذیری از اختلاف قیمت باشد.

  • جرج، کاول و نیمالندران[3]؛ برآورد اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش واجزای آن: رویکردی جدید ؛ نمونه هایی از سهام AMEX/NYSE و NASDAQ با انداز ههای نامشخص انتخاب گردید. اختلاف قیمت به هزینه های فرایند سفارش و هزینه های انتخاب نادرست، تجزیه گردید آنها فرض کردند که به دلیل خود همبستگی مثبت در بازده های مبتنی بر قیمتهای پیشنهادی خرید یا فروش، هزینه های نگهداری موجودی، وجود ندارد ؛ هزینه های انتخاب نادرست طبق برآوردها از 8درصد تا 13 درصد از اختلاف قیمت را تشکیل میدادند. هزینه های فرایند سفارش، بخش بزرگی از اختلاف قیمت را به خود اختصاص میدهد . شواهدی مبنی بر وجود هزینه های موجودی یافت نشد.

  • بوروکس [4]؛ اجزای اختلاف قیمت پیشنهاد خرید و فروش قبل وبعدازآگهی های اطلاعاتی پیش بینی شده ؛ سهم از AMEX و NYSE انتخاب شدند. اختلاف قیمت قبل وبعداز اطلاعیه های سود و تقسیم سود مورد بررسی قرار گرفت. اختلاف قیمت به یک بخش ثابت هزینه های انجام معامله و هزینه های انتخاب نادرست که شامل هزینه های نگهداری موجودی نیز میشد تجزیه گردید . اختلاف قیمتها به طور معنی داری پیرامون اطلاعیه های سود بالاتر هستند. هزینه های انتخاب نادرست برای کل نمونه 48 % از اختلاف قیمت را شامل میشود.

  • هوانگ و استل[5] ؛ اجزای اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش: رویکردی جامع ؛ سهم از بین بزرگترین و پرداد و ستدترین سهم های NYSE انتخاب شد .اختلاف قیمت هزینه های انتخاب نادرست، هزینه های نگهداری موجودی و هزینه های فرایند سفارش را بر مبنای متدولوژیهای مختلف شامل می گردد.؛ هزینه های انتخاب نادرست وقتی با هزینه های نگهداری موجودی یکجا در نظر گرفته میشود از 2 تا 22 % و یا به طور متوسط 11 % از اختلاف قیمت را شامل می شود.هزینه های فرایند سفارش بخش بزرگی ازاختلاف قیمت را به خود اختصاص میدهد . هنگامیکه هزینه های انتخاب نادرست و هزینه های نگهداری موجودی، جدا در نظر گرفته میشود متوسط اولی، 10 % و متوسط دومی، 29 % خواهد بود.

  • بون[6] ؛ افشائ ذخایر نفت وگاز و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش ؛ گروه مورد بررسی شامل 34 شرکت نفتی و گازی NASDAQ بود. اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش برای یک سال قبل و بعد از افشاء ارزش ذخایر به منظور بررسی اثر ASR253 که توسط SEC در سال 1978 منتشر گردید و شرکتهای نفتی و گازی را ملزم به افشای ارزش منصفانه ذخایر نفت و گازشان نمود، بررسی گردید.؛ با کنترل اثرات حجم و تغییرات قیمت،اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام در گروه مورد بررسی در طول سال بعد از افشاء، 43.06 % کاهش یافت که بیانگر بااهمیت بودن هزینه های انتخاب نادرست ناشی از عدم تقار اطلاعات می باشد.

  • بروکمن و چانک [7]؛ اجزای اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش در محیطی باسفارش انجام معامله؛ شرکت پذیرفته شده در بورس سهام هنگ کنگ. جائیکه نقدشوندگی از طریق سفارشات محدود عمومی که با یک سیستم اتوماتیک برابری میکند، نه اینکه از طریق کارشناسان یا معامل هگران فراهم گرددانتخاب گردید. اختلاف قیمت شامل هزینه های انتخاب نادرست و هزینه های فرایند سفارش م یگردد .؛ میانگین هزینه های انتخاب نادرست، که منعکس کننده ریسک معامله براساس اطلاعات نهانی معمولاً برای سرمایه گذاران غیرمطل به دلیل عدم وجود بازارگردآ نها می باشد33 % و میانگین هزینه های فرایند سفارش، %45 برآورد گردید.

  • دی واین و پلاتن؛ تحلیلی از رفتار بازارگردآن های سه مهای اروپایی موجود در NASDAQ ؛ سهم خارجی (اروپایی) NASDAQ انتخاب شد . متدولوژ یهای لین، سانگروبوث (1995) و هوانگ و استل[8]، 1997، مورد استفاده قرار گرفت ؛ هزینه های اطلاعات نامتقارن با بهره گرفتن از متدلوژی لین، سانگروبوث (1995) %1 به دست آمد و با بهره گرفتن از متدولوژی هوانگ واستل[9] (1997) منفی به دست آمد. اثر کنترل موجودی نیز تشخیص داده شد.

  • احمدپور و رسائیان[10]؛ بررسی اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام در بورس اوراق بهادار تهران ؛ آ نها 156 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران را برای دوره زمانی 1383-1381 انتخاب و به بررسی رابطهاختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام و 8 متغیر مستقل شامل درصد روزهای انجام معامله، ارزش بازار شرکت، گردش روزانه سهام شرکت، حجم ریالی معاملات سهام، قیمت نهایی، تعداد دفعات انجام معامله روزانه سهام، تغییرپذیری قیمت و ریسک بازار سهام پرداختند.؛ متغیرهای مستقل حدود 51 درصد از تغییرات در متغیر وابسته را توضیح می دهند.

  • احمدپور و رسائیان2 ؛ رابطه ی بین معیارهای ریسک و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام ؛ آ نها با انتخاب نمونه ای شامل 156 سهم در دوره زمانی 1381-1383 به بررسی رابطه معیارهای ریسک بازار و معیارهای ریسک حسابداری با اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام در بورس اوراق بهادار تهران پرداختند ؛ مدل هایی که فقط شامل معیارهای ریسک بازار یا فقط شامل معیارهای ریسک حسابداری بودند حدود 51 درصد از تغییرات در اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام را توضیح دادند. اما مدل جامعی که هم معیارهای ریسک بازار و هم معیارهای ریسک حسابداری را شامل می شد بیش از 68 درصد از تغییرات در اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام را توضیح می داد.

  • صلواتی و رسائیان[11] ؛ بررسی رابطه ی بین ساختار سرمایه و نقدشوندگی سهام، اندازه شرکت، سودآوری، دارای یهای ثابت مشهود و فرصت های رشد در بورس اوراق بهادار تهران ؛ رابطه اهرم مالی به عنوان متغیر وابسته و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام، اندازه شرکت، نسبت ارزش بازار به ارزش دفتری حقوق صاحبان سهام، خالص اموال، ماشین آلات و تجهیزات و سودآوری 60 شرکت پذیرفته شده در بورس اوراق بهادار تهران در دوره زمانی 1383 – 1380 مورد بررسی قرار گرفت.؛ نتایج حاصل از آزمون فرضیات، بیانگر این مسأله است که بیش از 57 % تغییرات در اهرم مالی توسط متغیرهای مستقل مذکور توضیح داده می شود. اما بین ساختار سرمایه و اختلاف قیمت پیشنهادی خرید و فروش سهام رابطه معنی داری وجود ندارد.

بیان مساله
موضوع سیاست تقسیم سود برای مدت طولانی موضوع جالب و سوال برانگیز در مدیریت مالی می باشد که تاکنون جواب مشخصی برای آن ارائه نشده است تاجایی که فیشر بلاک از آن به عنوان معمای سود سهام یاد میکند . تصمیم تقسیم سود یکی از مهمترین تصمیمات شرکت می باشد . سرمایه گذاران خصوصی برای کسب بازدهی سرمایه گذاری میکنند . دریافت سود سهام یکی از راه های کسب بازدهی است سیاست تقسیم سود را میتوان ایجاد تعادل بین سود انباشته شرکت از یک طرف و پرداخت وجه نقد و انتشار سهام جدید از طرف دیگر تعریف کرد . آنچه برای سرمایه گذاران اهمیت دارد سود سرمایه و مبلغی است که به سرمایه اولیه افزوده خواهد شد . از این رو سرمایه گذاران همواره باید در مورد اینکه سرمایه خود را کجا قرار دهند تا بیشترین سود عایدشان شود ، تصمیم گیری کنند ( خدادادی ، 1388 ، 107 ) 1.
در هر بازار مالی با توجه به گستردگی و عمق بازار، ابزارهای متنوعی جهت سرمایه گذاری وجود دارد. یکی از موضوع های اساسی در سرمایه گذاری میزان نقدشوندگی دارایی هاست؛ زیرا برخی از سرمایه گذاران ممکن است به سرعت به منابع مالی سرمایه گذاری خود نیاز داشته باشند. سرعت نقد شوندگی سهام نیز مربوط به استقبال انجام معامله در بورس اوراق بهادار به وسیله ی سرمایه گذاران است. نقش عامل نقدشوندگی در ارزشگذاری داراییها حائز اهمیت است. زیرا سرمایه گذاران به این موضوع توجه دارند که اگر بخواهند داراییهای خود را به فروش رسانند، آیا بازار مناسبی برای آنها وجود دارد یا خیر؟ این موضوع تبلور ریسک عدم نقد شوندگی دارایی در ذهن خریدار است که میتواند باعث انصراف سرمایه گذار از سرمایه گذاری شود. هر چقدر قابلیت نقدشوندگی یک سهم کمتر باشد،آن سهم برای سرمایه گذاران جذابیت کمتری خواهد داشت، مگر اینکه بازده بیشتری عاید دارنده آن گردد. شواهد تجربی نشان میدهد که عامل عدم نقدشوندگی در تصمیم گیریها میتواند نقش مهمی را ایفا نماید. به عبارت دیگر برخی سرمایه گذاران ممکن است به سرعت به منابع مالی سرمایه گذاری خود نیاز داشته باشند که در چنین مواردی قدرت نقد شوندگی میتواند اهمیت زیادی داشته باشد.
نقدشوندگی یکی از ویژگیهای مطلوب بازارهای رقابتی است. نقدشوندگی به صورت امکان انجام معاملات به سرعت، با هزینه ی اندک و بدون تحت تأثیر قراردادن شدید قیمت تعریف شده و تعیین کننده ی اصلی امکان ادامه حیات بازارها بیان شده است. این پدیده در بازارهای آتی نیز منشأ دوام و ماندگاری و شاخص مهمی برای بررسی کارایی و بلوغ این بازارها درنظر گرفته میشود ( یحیی زاده فر ، 1387 ، 102 ) 1.
بنابراین با توجه به اهمیت نقدشوندگی به عنوان یکی از شاخصهای اصلی کارایی بازارهای مالی و همچنین اهمیت شناخت عوامل مؤثر بر این پدیده در جهت بهبود قوانین و سازماندهی بورسها، در پژوهش حاضر به بررسی رابطه بین سیاستهای تقسیم سود و نقد شوندگی سهام در بورس اوراق بهادار تهران میپردازیم.
بنابراین سئوالات زیر مطرح می شود:
  • آیا رابطه ای بین سیاستهای تقسیم سود سهام و نقد شوندگی سهام وجود دارد ؟

  • آیا رابطه ای بین سیاستهای تقسیم سود سهام و ریسک عدم نقد شوندگی سهام وجود دارد ؟

  • سیاستهای تقسیم سود با کدام یک از معیارهای نقد شوندگی دارای رابطه است ؟

  • تعداد صفحه :119

قیمت : 14700 تومان
***

—-


پشتیبانی سایت :               [email protected]


در صورتی که مشکلی با پرداخت آنلاین دارید می توانید مبلغ مورد نظر برای هر فایل را کارت به کارت کرده و فایل درخواستی و اطلاعات واریز را به ایمیل ما ارسال کنید تا فایل را از طریق ایمیل دریافت کنید.


***  **** ***

]]>

Written by 

348 thoughts on “پایان نامه کارشناسی ارشد رشته حسابداری : مطالعه رابطه بین خط مشی های تقسیم سود سهام با معیارهای مختلف

  1. بازتاب: vibrator
  2. بازتاب: Diesel Only the Brave
  3. بازتاب: Adam and Eve
  4. بازتاب: Business software
  5. بازتاب: Dallas Office Furniture
  6. بازتاب: healthcare
  7. بازتاب: dolce and gabbana
  8. بازتاب: Lego commandocentrale
  9. بازتاب: vader streams apk
  10. بازتاب: pesni antonova
  11. بازتاب: voyance marseille
  12. بازتاب: vibrators
  13. بازتاب: Venta de Extintores
  14. بازتاب: dildo
  15. بازتاب: apk downloader
  16. بازتاب: Dr Kassabian
  17. بازتاب: gucci
  18. بازتاب: burberry
  19. بازتاب: Woonideetjes
  20. بازتاب: versace
  21. بازتاب: ixxx
  22. بازتاب: girls do porn
  23. بازتاب: Popstar
  24. بازتاب: sexy plus size lingeries
  25. بازتاب: new improved dildo
  26. بازتاب: bbw sex toys
  27. بازتاب: huge anal plugs
  28. بازتاب: chubby dildo
  29. بازتاب: Family Porn World
  30. بازتاب: Parallel Profits
  31. بازتاب: forex buysell signal
  32. بازتاب: web design new york
  33. بازتاب: plus size lingerie
  34. بازتاب: top sex toys categories
  35. بازتاب: Tik Tak Boem bordspel
  36. بازتاب: wedding photographer
  37. بازتاب: change
  38. بازتاب: تسليك مجاري
  39. بازتاب: instagram followers
  40. بازتاب: thrusting rabbit review
  41. بازتاب: best g spot vibrator
  42. بازتاب: double vibrator
  43. بازتاب: Google
  44. بازتاب: realistic dong
  45. بازتاب: bullet vibrator
  46. بازتاب: silicone recharge bunny
  47. بازتاب: clit vibrating massagers
  48. بازتاب: OPEN FOREX ACCOUNT
  49. بازتاب: Ghana
  50. بازتاب: Trend Mystery Review
  51. بازتاب: facebook banner maker
  52. بازتاب: Sony X900F review
  53. بازتاب: best gum to quit smoking
  54. بازتاب: bullet massagers
  55. بازتاب: flexible wand massager
  56. بازتاب: vibrator
  57. بازتاب: sex position pillow
  58. بازتاب: penis pump
  59. بازتاب: silicone vibrator
  60. بازتاب: thrusting
  61. بازتاب: glass butt plugs
  62. بازتاب: top vibrators for women
  63. بازتاب: strap on for women
  64. بازتاب: Business Networking
  65. بازتاب: destiny carries
  66. بازتاب: סרטוני סקס
  67. بازتاب: s128
  68. بازتاب: samsung galaxy cases
  69. بازتاب: see post
  70. بازتاب: preventivo sito web
  71. بازتاب: sexleketøy
  72. بازتاب: twittervideodownloader
  73. بازتاب: Vaporart
  74. بازتاب: bmw vin decoder
  75. بازتاب: free slots nj
  76. بازتاب: sex toys for him and her
  77. بازتاب: dildo toy
  78. بازتاب: digital marketing
  79. بازتاب: markets
  80. بازتاب: cheap insurance
  81. بازتاب: moving company
  82. بازتاب: 918kiss
  83. بازتاب: Israel
  84. بازتاب: sarkari results
  85. بازتاب: latest punjabi news
  86. بازتاب: http://2sex.club
  87. بازتاب: http://sexycamslife.com
  88. بازتاب: luxury shoppers
  89. بازتاب: entrepreneur games
  90. بازتاب: http://sexlive.ltd
  91. بازتاب: msn hotmail login
  92. بازتاب: white shirt for men
  93. بازتاب: Home & Improvement
  94. بازتاب: Sexy cams videos
  95. بازتاب: casti de copiat
  96. بازتاب: freesex videos
  97. بازتاب: Sexy live chat
  98. بازتاب: http://freexxxvideos.us
  99. بازتاب: shirts
  100. بازتاب: Hip hop gossip
  101. بازتاب: scr888
  102. بازتاب: Joe Budden taste remix
  103. بازتاب: sexy Latina dance
  104. بازتاب: Hot Latina dance
  105. بازتاب: Bluetooth headphones
  106. بازتاب: seasons of love testo
  107. بازتاب: tienda de f¨²tbol
  108. بازتاب: sexy cam performers
  109. بازتاب: Youtube Converter
  110. بازتاب: Free sexy cams
  111. بازتاب: Free adult sex
  112. بازتاب: Daily Top 10 Lists
  113. بازتاب: Pest Control Jupiter FL
  114. بازتاب: Funny Instagram
  115. بازتاب: Free chat
  116. بازتاب: Free adult
  117. بازتاب: Healthyfood
  118. بازتاب: link 1gom
  119. بازتاب: samoa area code
  120. بازتاب: Yeah yeah
  121. بازتاب: hot girls live
  122. بازتاب: Funny videos
  123. بازتاب: beeg
  124. بازتاب: Sex stream
  125. بازتاب: sexy stream
  126. بازتاب: netflix
  127. بازتاب: sexy cams live
  128. بازتاب: ThreatPost
  129. بازتاب: Funny memes
  130. بازتاب: Funny song
  131. بازتاب: Hip hop videos
  132. بازتاب: Hot rap song
  133. بازتاب: Comedy Hip hop
  134. بازتاب: space_miamii chat
  135. بازتاب: hot mixtape
  136. بازتاب: Asd hot webcam chat
  137. بازتاب: Hotel Shuttle
  138. بازتاب: Hot rap mixtape
  139. بازتاب: cam chat
  140. بازتاب: авуары
  141. بازتاب: Chat with sexy girls
  142. بازتاب: Hot chat sexy
  143. بازتاب: Mobile sexy chat
  144. بازتاب: custom apparel
  145. بازتاب: visit their website
  146. بازتاب: unsteady lyrics deutsch
  147. بازتاب: wunderino casino
  148. بازتاب: vibrating massager
  149. بازتاب: how to use a dong
  150. بازتاب: where do i buy cbd?
  151. بازتاب: college group sex
  152. بازتاب: real estate witness
  153. بازتاب: attacco di panico
  154. بازتاب: sexy Latina duo
  155. بازتاب: sexy gaming Chat
  156. بازتاب: sexy Melody webcam
  157. بازتاب: sweet Sofia cam
  158. بازتاب: Tory Burch
  159. بازتاب: Sexy chat
  160. بازتاب: Hot webcam
  161. بازتاب: funny hip hop
  162. بازتاب: Comedy rap
  163. بازتاب: hot hunk sexy
  164. بازتاب: 谷歌优化
  165. بازتاب: investment
  166. بازتاب: سکس داستانی
  167. بازتاب: Guitar
  168. بازتاب: mp3 download
  169. بازتاب: Sports Gambling
  170. بازتاب: instagram
  171. بازتاب: Brunette chat
  172. بازتاب: desilady
  173. بازتاب: 안전놀이터
  174. بازتاب: nipple sex toy
  175. بازتاب: prostate massager
  176. بازتاب: 토토사이트
  177. بازتاب: 예스벳 88
  178. بازتاب: team events workshop
  179. بازتاب: travel
  180. بازتاب: fake ids
  181. بازتاب: 먹튀검증
  182. بازتاب: 토토사이트
  183. بازتاب: 안전공원
  184. بازتاب: laminate countertops
  185. بازتاب: #YSNJuvy
  186. بازتاب: #cherry
  187. بازتاب: #Rap
  188. بازتاب: Kıbrıs Eleman
  189. بازتاب: Alufenster
  190. بازتاب: replica rolex
  191. بازتاب: Examen guardia civil
  192. بازتاب: 먹튀검증
  193. بازتاب: 안전공원 추천
  194. بازتاب: buy 3mmc
  195. بازتاب: ios IPA Library hacks
  196. بازتاب: 高质量外链
  197. بازتاب: 네임드사다리
  198. بازتاب: male masturbators
  199. بازتاب: oxalan oxandrolone
  200. بازتاب: elderly care
  201. بازتاب: наш сосед
  202. بازتاب: dentist in palm beach
  203. بازتاب: чересло
  204. بازتاب: male extender
  205. بازتاب: nipple tassels
  206. بازتاب: anal bead
  207. بازتاب: vps server
  208. بازتاب: anal dildo
  209. بازتاب: dildos and vibrators
  210. بازتاب: anal pleasure beads
  211. بازتاب: jelly dong
  212. بازتاب: beginner butt plug
  213. بازتاب: visqueen dpm
  214. بازتاب: büsum kähler
  215. بازتاب: visqueen
  216. بازتاب: LolyCam 18+
  217. بازتاب: سكسي ايراني
  218. بازتاب: i loved this
  219. بازتاب: imp source
  220. بازتاب: シルバーパーツ
  221. بازتاب: 안전놀이터
  222. بازتاب: dv400ewhdwr aa
  223. بازتاب: Evolved Sex Toys
  224. بازتاب: girls vibrator
  225. بازتاب: apolillar
  226. بازتاب: 2 head dildo
  227. بازتاب: 24 xxx open
  228. بازتاب: beast iptv
  229. بازتاب: online virtual service
  230. بازتاب: секс чат
  231. بازتاب: Trader Saham Indonesia
  232. بازتاب: Interview Food Chef
  233. بازتاب: 먹튀그램
  234. بازتاب: xnnx
  235. بازتاب: fbv cursos online gratis
  236. بازتاب: DUI Lawyer Roanoke, VA
  237. بازتاب: Nail Scottsdale AZ
  238. بازتاب: super masturbator
  239. بازتاب: female sex toys
  240. بازتاب: breakout of rut
  241. بازتاب: Best penis pumps
  242. بازتاب: Pool painting
  243. بازتاب: Zelda subscription box
  244. بازتاب: Rabbit vibrator
  245. بازتاب: Clit vibrator review
  246. بازتاب: G spot vibrator
  247. بازتاب: Wand massager review
  248. بازتاب: Couples vibrators review
  249. بازتاب: UK Shopping Site
  250. بازتاب: Dolore intermestruale
  251. بازتاب: fitness t-shirts
  252. بازتاب: best bondage sex kit
  253. بازتاب: Best anal vibrators
  254. بازتاب: Art gòtic Apunte
  255. بازتاب: Vouchers for shopping
  256. بازتاب: Jkssb Selection list
  257. بازتاب: kegel exercise
  258. بازتاب: best rabbit massager
  259. بازتاب: LEGO riddersmotor 30371
  260. بازتاب: Cheap FUT Coins
  261. بازتاب: luxury sex toys
  262. بازتاب: vibrating massager
  263. بازتاب: Detroit SEO
  264. بازتاب: Detroit SEO
  265. بازتاب: earn money from blogging
  266. بازتاب: detox tea
  267. بازتاب: shmmovers.com
  268. بازتاب: curso online
  269. بازتاب: click for more info
  270. بازتاب: magic wand massager
  271. بازتاب: rechargeable massager
  272. بازتاب: learn guitar scales
  273. بازتاب: Lesbian Sex
  274. بازتاب: VIP Desert Safari
  275. بازتاب: chwilówki
  276. بازتاب: masturbation sleeve

پاسخی بگذارید

نشانی ایمیل شما منتشر نخواهد شد. بخش‌های موردنیاز علامت‌گذاری شده‌اند *